top of page
  • Ảnh của tác giảVirtus Prosperity

SOLUTIONS FOR THE CAPITAL NEEDS OF VIETNAMESE ENTERPRISES

Đã cập nhật: 11 thg 4

Enterprises have many ways to mobilize capital, such as mobilizing equity capital through initial capital contributions, retained earnings, or capital from issuing shares; or mobilizing debt capital from bank loans, trade credit, or issuing bonds. Currently, in Vietnam, enterprises have 3 main capital mobilization channels, including bank credit capital (accounting for the largest proportion), mobilization on the shares market, and bonds market (accounting for a smaller proportion).




Source: FiinRatings


In the capital structure of enterprises, short-term capital is often used to serve the need for working capital, serving for production and business. The majority of short-term capital of enterprises is mobilized from bank credit.


Besides short-term capital, medium - and long-term capital enterprises play a key role in the production and business activities of enterprises such as: investing in expanding factories, purchasing equipment, and innovating technology. However, the situation of enterprises "thirsty" for medium- and long-term capital is still a paradox in the market economy. So what are the causes of this problem?


Challenges for Capital Mobilization in Vietnam


For the capital mobilization channel from bank credit, enterprises face difficulties due to the following reasons:


  • The main capital channel of enterprises depends largely on the banking system. In developed countries around the world, the banking system mainly provides short-term capital for the economy, while medium and long-term capital will be handled by the capital market. Relying too much on bank credit will affect the demand for loans and limit access to capital.

  • Banks are "running out" of credit room when the State Bank of Vietnam (SBV) gradually tightens the ratio of short-term capital for medium and long-term lending. Because the majority of the capital of the banking system is created mainly from customer deposits, most of which are short-term, the structure of medium and long-term lending will create a large liquidity risk for the banking system. According to Circular 08/2020 of the SBV, which stipulates the limit, banks must comply with the maximum ratio of short-term capital used for medium and long-term lending on a decreasing schedule (from 60% in 2016 to 30% in 2023).



Source: State Bank of Vietnam (SBV)


  • Market demand in 2023 is weak, leading to difficulties in business production and operation of enterprises. Many businesses do not dare to borrow capital from banks to expand their business scale. In an unstable economy, the performance of enterprises is weak, leading to poor loan application files submitted to banks, making it difficult to evaluate the application.

  • The bad debt ratio increased in most banks in 2023, so banks are also more cautious in lending and appraising enterprises.

  • Businesses face difficulties in the procedures and processes of bank loans: Many banks are weak in financial management, lack collateral, have infeasible business plans, have non-transparent accounting, and financial systems, and do not meet standards. This makes it difficult for banks to evaluate customer information.


For capital mobilization in the medium and long term: 


The Vietnamese capital market has been developing rapidly in recent years, with the formation and operation of all components, including the stock market, bond market, and derivatives market. This has created new business opportunities to raise capital for medium - and long-term development. However, the development of the capital market is still facing many challenges and limitations, causing concerns for businesses when mobilizing capital.


  • Corporate bond market development has not yet matched its potential. In the past, when there were no mechanisms or policies to control the market, the market experienced a boom in 2021-2022. However, it has stagnated since 2023. The market turmoil mainly stems from the supervision, post-issuance, and distribution of bonds. The misuse of funds by enterprises has eroded public and bank confidence in buying corporate bonds. 

  • Recently, many policies have been supplemented and improved to ensure the transparency of the market. In March 2023, the Government issued Decree 08/2023/ND-CP amending and supplementing stricter regulations to ensure the market is organized more orderly and transparently. Therefore, enterprises must also meet higher standards to raise capital through this channel.



Source: VBMA


  • Enterprises also face difficulties in finding ways to list on the stock exchange. In 2023, the number of newly listed stocks was low, and several companies had to delist due to weak business performance. The time for a public company to be listed on the market is also long (2-3 years) to meet the requirements for listing on the stock exchange. Therefore, raising capital through this channel is difficult for businesses, especially small and medium-sized businesses. In addition, in the past, the manipulation of the market by a few companies has also caused many investors to lose confidence and it will take time to improve.


Capital Market - An Open Playground


In the context of the domestic economy making it difficult for businesses to call for medium- and long-term capital, raising capital from international capital flows is considered an effective solution for businesses, helping to diversify financial sources. In recent years, many large and small domestic enterprises have sought capital on the international market through foreign direct investment (FDI), international loans, and international bond issuance.


In 2023, foreign direct investment in Vietnam reached the highest level ever (reaching 38.02 billion USD, an increase of 32.1% compared to 2022).



Source: General Statistics Office


However, access to international capital is subject to tighter regulation by the government through the amendment of Circular 08/2023/TT-NHNN, aimed at addressing lingering issues for businesses when engaging in foreign borrowing. This includes no longer requiring a comparison of borrowing costs when structuring foreign debt, relaxing conditions for foreign loans not under import deferred payment, and providing clearer guidelines on the utilization of borrowed funds. For medium and long-term capital borrowing, businesses also need to prepare more documentation to substantiate the purpose of the loans.


Therefore, to access this attractive source of international capital, businesses need to prepare necessary information and documents, such as loan applications, business profiles to demonstrate potential, collateral assets or guarantees, legal framework and related regulations, loan purposes, negotiation relationships, etc. If businesses are not well-versed in document requirements, registration procedures, and legal frameworks, it will be challenging to leverage the potential opportunities of this arena.


With a long-standing network of relationships with major financial institutions and experience in designing loan terms and conditions that match the objectives and risk appetite of investors, Virtus Prosperity can be a bridge for businesses to access international capital. With a proven track record of successfully advising on 14 capital mobilization transactions worth a total of USD 132 million in Vietnam, Virtus Prosperity's team of experts can help businesses overcome financial bottlenecks and design optimal capital-raising solutions for each business. We offer solutions for:

  • Capital Arrangement Services

  • Medium & Long-Term Loan Structuring Services

  • Equity Capital Advisory


Contact us today to learn more about the specialized services offered by the Virtus Prosperity team!


Đi tìm lời giải cho bài toán huy động vốn của doanh nghiệp Việt Nam


Doanh nghiệp có rất nhiều cách huy động nguồn vốn như huy động vốn chủ sở hữu qua vốn góp ban đầu, lợi nhuận không chia hay vốn từ phát hành cổ phiếu; hoặc huy động vốn nợ từ tín dụng ngân hàng, tín dụng thương mại, phát hành trái phiếu. Hiện nay ở Việt Nam, các doanh nghiệp có 3 kênh huy động vốn chủ yếu, bao gồm vốn tín dụng từ ngân hàng (chiếm tỷ trọng lớn nhất), huy động trên thị trường cổ phiếu và thị trường trái phiếu (chiếm tỷ trọng ít hơn).



Nguồn: FiinRatings


Trong cơ cấu nguồn vốn của các doanh nghiệp, vốn ngắn hạn thường được sử dụng để phục vụ nhu cầu vốn lưu động, phục vụ cho sản xuất kinh doanh. Nguồn vốn ngắn hạn của doanh  nghiệp đa số được huy động từ tín dụng ngân hàng.


Bên cạnh nguồn vốn ngắn hạn, nguồn vốn trung - dài hạn của doanh nghiệp đóng vai trò nguồn lực chính trong hoạt động sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp như: đầu tư mở rộng nhà xưởng, mua sắm trang thiết bị, đổi mới công nghệ… Tuy nhiên, tình trạng doanh nghiệp “khát vốn” trung và dài hạn vẫn diễn ra như một nghịch lý trong nền kinh tế thị trường. Vậy nguyên nhân của vấn đề này là do đâu?


Khó khăn cho doanh nghiệp khi huy động vốn tại Việt Nam


Đối với kênh huy động vốn từ tín dụng Ngân hàng, doanh nghiệp gặp khó khăn bởi những lý do sau:


  • Kênh cấp vốn chính của doanh nghiệp phụ thuộc phần lớn vào hệ thống ngân hàng. Ở các nước phát triển trên thế giới, hệ thống ngân hàng chủ yếu cung cấp nguồn vốn ngắn hạn cho nền kinh tế, nguồn vốn trung và dài hạn sẽ do thị trường vốn đảm nhiệm. Việc phụ thuộc quá nhiều vào tín dụng ngân hàng sẽ khiến cho nhu cầu vay vốn bị ảnh hưởng, việc tiếp cận nguồn vốn bị hạn chế.

  • Ngân hàng “cạn” room tín dụng khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) siết dần tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung, dài hạn. Bởi phần lớn nguồn vốn của hệ thống ngân hàng được tạo lập chủ yếu từ tiền gửi của khách hàng mà phần lớn có kỳ hạn ngắn, do vậy cơ cấu cho vay trung và dài hạn sẽ tạo ra rủi ro rất lớn về thanh khoản cho hệ thống ngân hàng. Theo Thông tư 08/2020 của NHNN quy định giới hạn, các ngân hàng phải tuân thủ tỷ lệ tối đa của nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng để cho vay trung và dài hạn theo lộ trình giảm dần (từ 60% năm 2016 xuống còn 30% năm 2023). 



Nguồn: Thông tư NHNN


  • Nhu cầu thị trường năm 2023 yếu, dẫn đến các hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp gặp trở ngại. Nhiều doanh nghiệp không dám vay vốn từ ngân hàng để mở rộng quy mô kinh doanh. Trong bối cảnh nền kinh tế chưa ổn định, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp yếu kém, kéo theo hồ sơ vay vốn để trình cho các ngân hàng kém, khiến việc thẩm định hồ sơ gặp nhiều khó khăn.

  • Tỷ lệ nợ xấu tăng ở hầu hết các ngân hàng trong năm 2023, vậy nên các ngân hàng cũng cẩn trọng hơn trong việc cấp tín dụng và thẩm định khách hàng.

  • Doanh nghiệp gặp khó khăn trong thủ tục, quy trình vay vốn ngân hàng: Nhiều ngân hàng yếu kém trong vấn đề quản trị tài chính, thiếu tài sản thế chấp, kế hoạch kinh doanh không khả thi, hệ thống kế toán - tài chính chưa minh bạch, chưa đạt tiêu chuẩn… Điều này gây khó dễ cho ngân hàng trong việc thẩm định thông tin khách hàng.


Đối với huy động vốn trung và dài hạn qua thị trường vốn, hiện nay, thị trường vốn đã hình thành và vận hành đầy đủ các cấu phần bao gồm thị trường cổ phiếu, trái phiếu, chứng khoán phái sinh. Trong những năm trở lại đây, thị trường vốn đã có sự phục hồi rõ rệt, thoát khỏi tình trạng “đóng băng”. Tuy nhiên, quá trình phát triển thị trường vốn vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức và hạn chế, gây lo ngại cho các doanh nghiệp khi huy động vốn.


  • Thị trường trái phiếu doanh nghiệp chưa phát triển tương xứng với tiềm năng. Trong quá khứ khi chưa có các cơ chế, chính sách nhằm kiểm soát thị trường, thị trường phát triển nóng trong giai đoạn 2021 - 2022, tuy nhiên từ năm 2023 đến nay, thị trường bị chững lại. Sự rối loạn trên thị trường trái phiếu chủ yếu do khâu giám sát, hậu kiểm hoạt động phát hành và phân phối trái phiếu. Việc sử dụng vốn sai mục đích của các doanh nghiệp khiến cho niềm tin của người dân và ngân hàng khi mua trái phiếu doanh nghiệp suy giảm. 

  • Thời gian qua, nhiều chính sách nhằm đảm bảo tính minh bạch, trong sạch của thị trường đã được bổ sung, hoàn thiện. Tháng 3/2023, Chính phủ ban hành Nghị định 08/2023/NĐ-CP sửa đổi, bổ sung các quy định chặt chẽ hơn nhằm đảm bảo thị trường được tổ chức quy củ, minh bạch hơn, do vậy các doanh nghiệp cũng phải đáp ứng tiêu chuẩn cao hơn để huy động được nguồn vốn qua kênh này.



Nguồn: VBMA


  • Doanh nghiệp cũng gặp khó trong việc tìm đường để niêm yết trên sàn chứng khoán. Trong năm 2023, số lượng cổ phiếu niêm yết mới thấp, hàng loạt công ty phải hủy niêm yết do kết quả hoạt động kinh doanh yếu kém. Thời gian để một công ty đại chúng được niêm yết trên thị trường cũng rất dài (2-3 năm) để đáp ứng đủ điều kiện lên sàn chứng khoán. Vậy nên, con đường huy động vốn qua kênh này cũng vô cùng khó khăn đối với các doanh nghiệp, đặc biệt là những doanh nghiệp nhỏ và vừa. 


Thị trường vốn quốc tế - Sân chơi tiềm năng


Trong bối cảnh kinh tế trong nước đặt thế khó cho các doanh nghiệp khi kêu gọi vốn trung - dài hạn thì việc huy động vốn từ các dòng vốn quốc tế được xem là một giải pháp hữu hiệu cho các doanh nghiệp, giúp đa dạng hóa các nguồn tài chính. Trong những năm gần đây, rất nhiều doanh nghiệp lớn nhỏ trong nước tìm kiếm nguồn vốn trên thị trường quốc tế thông qua nguồn vốn đầu tư trực tiếp từ nước ngoài (FDI), các khoản vay vốn quốc tế, phát hành trái phiếu quốc tế… 


Trong năm 2023 vừa qua, dòng vốn đầu tư trực tiếp từ nước ngoài tại Việt Nam đạt mức cao nhất từ trước tới nay (đạt 38.02 tỷ USD, tăng 32.1% so với năm 2022).



Nguồn: Tổng cục Thống kê


Việc vay vốn quốc tế cũng được Nhà nước quy định chặt chẽ hơn qua việc sửa đổi Thông tư 08/2023/TT-NHNN nhằm giải quyết những vấn đề còn tồn đọng cho doanh nghiệp khi thực hiện vay nước ngoài như: Không yêu cầu so sánh chi phí vay khi cơ cấu nợ nước ngoài; Không yêu cầu các khoản vay nước ngoài dưới hình thức nhập khẩu hàng hóa trả chậm phải tuân thủ điều kiện vay; Bổ sung quy định rõ về phương án sử dụng vốn vay… Đặc biệt với khoản vay vốn trung và dài hạn, doanh nghiệp cũng cần chuẩn bị nhiều hơn đáng kể các thủ tục giấy tờ để chứng minh mục đích của các khoản vay.


Vậy nên, để tiếp cận được nguồn vốn quốc tế hấp dẫn này, các doanh nghiệp cần chuẩn bị những thông tin, tài liệu cần thiết như: hồ sơ vay vốn, hồ sơ doanh nghiệp để chứng minh doanh nghiệp tiềm năng, tài sản thế chấp hoặc tín chấp, khung pháp lý và quy định liên quan, mục đích vay vốn, quan hệ đàm phán… Nếu doanh nghiệp không nắm chắc được những quy định về giấy tờ, thủ tục đăng ký, khung pháp lý, sẽ rất khó để để tận dụng được cơ hội tiềm năng của sân chơi này.


Với mạng lưới quan hệ lâu năm với các định chế tài chính lớn, cùng kinh nghiệm trong việc thiết kế các điều khoản, điều kiện cho vay phù hợp với mục tiêu và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư, Virtus Prosperity có thể trở thành cầu nối giúp các doanh nghiệp tiếp cận với nguồn vốn quốc tế.  Với kinh nghiệm tư vấn thành công cho 14 thương vụ huy động vốn có tổng giá trị lên tới 132 triệu USD tại Việt Nam, đội ngũ chuyên gia của Virtus Prosperity sẽ giúp doanh nghiệp tháo gỡ các nút thắt tài chính, thiết kế các giải pháp gọi vốn tối ưu nhất cho từng doanh nghiệp. Chúng tôi cung cấp các giải pháp:

  • Huy động vốn cổ phần

  • Huy động vốn vay ngắn/trung/dài hạn

  • Gọi vốn đầu tư mạo hiểm


Liên hệ với chúng tôi ngay để biết thêm những dịch vụ chuyên biệt được cung cấp bởi đội ngũ chuyên gia tại Virtus Prosperity!


0 lượt xem0 bình luận

Bài đăng gần đây

Xem tất cả

Comments


bottom of page